原标题：【东北晨会0403】成交连破万亿，继续保持积极//医疗IT、化工周报//卫宁健康、梦百合、东方航空、三一重工//新股申购

  【东北策略许俊/于润泽】策略笔记：成交连破万亿，继续保持积极。今日市场高开，午后下行，沪指上攻3200点未果，最终沪指收于3176.82，上涨0.20%。创业板指下跌0.38%。两市成交额再破万亿，为10385亿，较前一交易日减少55亿。主要指数中，中证1000指数表现最好，上涨0.61%。行业层面，有色金属、化工、国防军工表现较好，农林牧渔表现较弱，跌幅1.16%。

  今年政府工作报告提出，明显降低企业社保缴费负担。下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可降至16%。在社保缴费基数方面，鉴于非私营单位平均薪资高于私营单位平均薪资，此次以‘非私营单位和私营单位加权计算的全口径就业人员平均薪资’取代‘非私营单位在岗职工平均薪资’，将明显降低缴费基数，企业会非常大程度上从中受益。除了我们前期在每日笔记中多次提及的增值税减税，社保缴费比例降低也将释放更多的经济活力，据官方测算，社保费率降低预计将减轻企业社保缴费负担8000亿元。与增值税减税相比，社保费率降低对“稳就业”的支撑更为直接。在社保降低费率方面，劳动密集型的行业将会更为受益。

  今日两市成交额与前一交易日基本持平，连续两个交易日超万亿，市场情绪逐渐回暖。后期随国家减税降费政策在4月之后的快速落地，经济基本面有望逐渐摆脱前期的下滑趋势。海外方面关注新一轮中美贸易谈判的进展。结构上，受流动性充裕带来估值提升幅度较大的新兴成长板块有望获得更多的机会，科创板将在二季度加速推进将会提升市场对成长板块的关注，尤其是电子与通信。另外近期消费在业绩释放期以及房地产销售回暖的背景下存在阶段性的机会。

  我们在策略笔记中跟踪的菜篮子产品批发价格200指数已经在春节之后连续一个月维持在春节期间的高位，并没再次出现往年的季节性回落。按菜篮子价格指数计算的3月均价同比增速高达8.5%，而且随价格维持在高位，同比增速也在逐渐扩大。价格指数中，除了投资者比较熟悉的猪价上行外，春节之后蔬菜与水果价格也没再次出现季节性回落，基本处于高位横盘震荡状态，由此估算3月份食品项CPI可能增速在4%左右，CPI整体压力并不大，但后续趋势延续将会带来更大的通胀压力。

  【东北计算机闻学臣/何柄谕】互联网+大健康行业周报：国家医保信息平台建设开启，全国医保IT建设序幕拉开。行业重点动态：国家医保局：国家医保信息平台建设开启。2019年3月25日国家医疗保障局发布医疗保障信息平台建设工程机房和通信基础设施采购项目，项目金额1895.63万元；信息平台建设工程业务应用软件采购项目，项目金额7089.54万元。应用软件包含：内部统一门户子系统、内部控制子系统、跨省异地就医管理子系统、支付方式管理子系统、医疗服务价格管理子系统、药品和医用耗材招采管理子系统、公共服务子系统等。

  江苏列出医联体建设硬指标。江苏省卫生健康委日前制定《江苏省医疗联合体建设规划（试行）》。《规划》明确，到2020年形成布局合理、管理规范、运行高效的医联体服务体系，县域内就诊率不低于90%，基层医疗卫生机构上转病人例数增幅每年不超过10%，由二级、三级医院向基层医疗卫生机构、接续性医疗机构下转病人例数增幅每年不低于20%，医疗集团、县域医共体牵头医院首诊门诊量降幅每年不低于10%。

  投资建议：（1）重点推荐：卫宁健康（医疗IT有突出贡献的公司）、创业慧康（医疗IT领军企业&医疗大数据有突出贡献的公司）；（2）推荐关注：久远银海（人社/医保IT有突出贡献的公司）、思创医惠（国内优质医院信息集成平台商）、东华软件（具备大医院卡位优势的医疗IT领军企业）、麦迪科技（CIS领域有突出贡献的公司）、和仁科技（优质医疗IT企业，新军字一号全国独家推广权）。

  【东北化工陈俊杰/樊翔宇】行业周报：安全监管或再升级，优先布局化工一体化龙头，关注PMI好转化工炒涨预期。继3月21日江苏盐城陈家港天嘉宜爆炸特别重大事故后，31日江苏昆山再现仓储爆炸事故，致7死5伤，安全监管或进一步升级，剑指重要化工大省。我们预期影响小则涉及当地园区，大则影响全行业安全大排查，深化危化品生产、仓储等重点行业领域专项治理。重点推荐一体化的化工龙头浙江龙盛、扬农化工、万华化学、华鲁恒升、金禾实业等，着重关注农药、染料等子行业。

  25日国务院安委会发出紧急通知，坚决防范遏制重特大事故作出部署，全方面开展危险化学品安全风险隐患集中排查整治。组织对所有涉及硝化反应工艺装置和生产、储存硝化物的公司进行全面排查摸底，立即开展安全专项治理。我们大家都认为，该表态值得重视，化工大部分生产的基本工艺涉及硝化，苯胺或首当其冲不排除出现紧张局面，看好自配苯胺的一体化龙头万华化学、硝化能力强的农药模范扬农化工。

  对于盐城天嘉宜事故，我们大家都认为，由于该园区18年4月停产进行环保整顿，后来复产的企业为其中部分，包括8月复产的天嘉宜化、威耳、江苏联化、盐城联化、中山生物，11月复产的南方化工、绿利来，因此短期对存量开工产能的影响相对有限，产品不至于全部快速暴涨，目前染料首当其冲，中长期来看利好存量企业，部分品种将维持高度紧俏，受益企业的业绩稳健性进一步确认，值得重视。

  2019年整体策略：自下而上挖掘逆周期以量驱动的品种，并建议重拾低估值绩优白马的底部机会。主线：子行业重点推荐农药，方向上建议关注（1）弱周期、以量驱动的类逆周期品种；（2）低估值绩优白马。

  【东北交运瞿永忠/孙延】东方航空(600115)年报点评：客座率票价双升，扣非扣汇业绩正增长。2018年实现营业收入1149.3亿元，同比+13.0%；实现归母净利27.1亿元，同比-57.4%。其中18Q4营收270.5亿元，同比+11.7%；归母净利-17.8亿元，去年同期为-15.63亿元。

  客座率与收益品质双升，国际航线%，供需匹配良好，客座率82.3%，同比提升1.2pct。其中：国内航线%；国际航线%。2018年公司客公里收益0.54元，同比大幅度增长4.1%，收益品质显著提升。

  成本费用控制良好，油率汇价拉低业绩，扣非扣汇业绩同比+23%。2018年布油均价71美元（+31%），带动公司航油成本+34.0%，但公司单位ASK扣油成本同比-2.6%，此外，公司销售费用率/管理费用率分别同比下降0.38/0.29pct，反映出公司整体成本费用控制良好。2018年人民币兑美元贬值5.5%，公司汇兑损失达20.4亿元，而17年同期汇兑收益为20亿元，因此油价、汇率压力拉低业绩。我们测算公司18年扣非扣汇纯利润是34.7亿元,同比增长23%，业绩仍明显增长。（考虑2017年公司剥离东航物流获得17.54元投资收益）。

  波音事件影响行业运力供给，19年航空业绩改善确定性强。近期波音737事件持续发酵，将压缩行业供给，供需不匹配将带来公司票价上行空间。展望2019年，我们大家都认为油价上行空间存在限制，人民币大幅贬值概率较低，在新会计准则下航司汇率弹性放大，航空公司将迎来供需基本面改善及外围因素利好，当前积极推荐航空旺季行情。

  投资建议：当前航空行业处于业绩预期和估值的低位，19年业绩改善确定性较强，预计公司2019-2021年 EPS分别为0.58、0.71、0.90元，对应PE分别12x、10x、8x，维持“买入”评级。

  【东北计算机闻学臣/何柄谕】卫宁健康（300253）业绩预告点评：一季报略超预期，业绩持续高成长。2019年一季报预告：预计实现归母净利润5,461万元-6,068万元，同比增速35%-50%。

  一季报业绩略超预期，公司持续高成长。2019年Q1归母净利润预计达到5,461万元-6,068万元，同比增速高达35%-50%，中位值达到42.5%，略高于市场近40%增速的预期。一季度业绩高成长主要源于传统医疗IT业务高成长。医疗IT行业景气度提升，公司作为行业有突出贡献的公司，在产品、品牌和服务等多方面竞争优势显著，去年公司新签订单取得40%增长的优异成绩。由于项目实施需要一段时间，去年订单加速开始传导至今年业绩加速增长。

  创新业务超快速地增长，业务取得重要阶段性进展。公司“4+1”创新战略持续推进，各业务实现超快速地增长。2018年卫宁互联网母公司收入1,884.34万元，增速892.38%；纳里健康5,529.71万元，增速71.20%；钥世圈8,833.00万元，增速154.03%；卫宁科技1,232.20万元，增速39.57%。2019年1月份底公司建设的浙江邵逸夫互联网医院获得互联网医院牌照，共建互联网医院的模式取得重要阶段性进展。在政策刺激医院需求释放和公司增强产品服务供给双重因素影响下，公司创新业务有望加速落地。

  多项政策刺激叠加，新签订单有望维持高增速。2019年3月，国家卫健委发布《医院智慧服务分级评估标准体系（试行）》，推动医院智慧服务评级工作，从而驱动医院智慧服务建设。医院智慧服务评级主要是针对医院诊前、诊中、诊后各环节的服务进行考核，比如需要上线预约挂号、诊中导诊、诊后管理等系统，这与去年颁布的电子病历评级侧重点不一样。新政刺激新的信息化投入，多政策因素叠加，公司新签订单有望持续高增长。

  【东北轻工唐凯/张兆函】梦百合（603313）年报点评：内外销快速地增长，业绩符合预期。公司2018年实现盈利收入30.49亿元，同比增长30.39%，实现归母净利润1.86亿元，同比增长19.39%，扣非后归母净利2.25亿元，同比增长73.29%；单四季度实现盈利收入9.45亿元，同比增长39.03%，实现归母净利润0.76亿元，同比增长596.13%，扣非后归母净利0.90亿元，同比增长927.88%。

  记忆棉床垫量价齐升，营收迅速增加。（一）分季度看：公司Q1/ Q2/ Q3/ Q4 分别实现盈利收入6.11/ 6.72/ 8.21/ 9.45亿元，同比增长分别为26.95%/ 19.55%/ 33.42%/ 39.03%；分别实现归母净利润0.05/ 0.34/ 0.72/ 0.76亿元，同比变动分别为-93.21%/ -26.79%/ +133.04%/+734.49%，二三四季度营收增速加速明显，受益于原材料价格持续下降，公司净利润增速持续加速。（二）分产品看：公司记忆棉床垫/ 记忆棉枕/ 沙发/ 电动床分别实现盈利收入16.91/ 4.66/ 2.37/ 2.32亿元，同比增速分别为29.67%/ 5.11%/ 12.16%/70.05%，公司基本的产品记忆棉床垫的营收增速快于销量增速的22.35%，记忆棉床垫量价齐升，营收实现迅速增加。（三）分销售渠道看：公司线.39%/ 135.22%/ 22.68%，均实现较快增长。 1. 线下：公司直营、加盟店分别实现盈利收入6583、3559万元，分别同比增长200.18%、52.96%，实现迅速增加。2. 线上：公司本期强化线上线下一体化，全渠道打通布局，线. 大宗：公司与欧美等记忆棉家居品牌商、贸易商保持良好的合作伙伴关系，并不断开拓新客户，大宗业务实现快速增长。

  盈利预测与估值：预计公司19-21年实现EPS分别为1.49、2.18、3.25，对应PE分别为22X、15X、10X。维持“买入”评级。

  【东北机械刘军/张晗/张检检】三一重工（600031）年报点评：受益行业景气业绩大幅度增长，海外经营质量稳步提升。今日公司公布年报，2018年实现营业收入558.2亿，同比增长45.6%，实现归母净利润61.16亿，同比增长192%。

  1、受益于行业高景气度，公司收入保持快速增长态势。2018年挖掘机、混凝土机械、起重机、桩工机械分别实现192亿、170亿、93亿、47亿，同比增速分别为41%、35%、78%、61%。公司基本的产品挖掘机、汽车起重机销量分别为4.69万台、7217台，分别增长51%、73%。

  2、下半年出口在加速，海外经营质量稳步提升。2018年公司实现国际出售的收益136.27亿元，同比增长17.29%，下半年增速加快，销售75.35亿元，同比增长29.49%。公司海外各大区域经营质量持续提升，东南亚、印尼、拉美等八大海外大区、三一印度、三一欧洲、三一美国销售额均实现迅速增加；海外市场的人均销售额、总体利润、销售回款率、在外货款及存货周转速度均有较大幅度提升，销售费用率一下子就下降；海外市场地位显著提升。其中，挖掘机海外市场实现快速地增长，出口销量达到6392台，同比增长67%。

  3、费用水平进一步控制，盈利能力进一步好转。2018年公司毛利率为30.6%，基本与2017年持平。但需要我们来关注的是，起重机和混凝土业务毛利率在持续提升，较2017年分别提升1.7和1个百分点。凭借公司优秀的内控管理，期间费用费率较2017年一下子就下降5.03个百分点，带动整体净利率提升至10.96%。另外三一起重机公司2018年实现收入94.4亿元，扭亏为盈，实现净利润3.58亿元。

  4、经营质量逐步提升。2018年现金类资产及准现金类资产超过贷款总额，实现“存贷为正”，全年公司经营活动净现金流105.27亿元，同比增长22.91%，再创历史上最新的记录。应收账款周转天数从2017的174天下降至126天，逾期货款一下子就下降、价值销售逾期率控制在历史最低水平；存货周转率从上年的3.87次提升至4.03次。

  业绩与估值：我们上调公司2019-2021归母净利润至91亿、103亿、107亿，对应PE分别为11倍、10倍，9倍，维持“买入”评级。